中国网地产 陶婷 4月19日晚间，华夏幸福基业股份有限公司公布2018年业绩报告。报告表明，华夏幸福2018年构建营业收入837.99亿元，同比快速增长40.5%；构建归属于上市公司股东的净利润117.46亿元，同比快速增长32.88%，增幅倒数9年维持在29%以上的高速快速增长。截至报告期末，华夏幸福总资产4097.12亿元，归属于上市公司股东的净资产437.76亿元。

环京外区域业绩销售亮眼报告期内，华夏幸福构建销售额1627.61亿元，较上年同期快速增长6.93%。其中，产业新城业务园区承销收入额310.39亿元，房地产业务签下销售额1292.68亿元，其他业务（物业、酒店）销售额24.54亿元。除此之外，2018年，华夏幸福环京以外区域业绩展现出极为亮眼。据年报表明，华夏幸福的环北京以外区域构建收益257.07亿元，同比快速增长82.80%，占到公司主营业务营业收入的比例，由上一年度的同期23.72%，提高至30.82%。

的环北京以外区域的销售额为756.19亿元，同比快速增长109.08%，占到华夏幸福整体销售额比例从上一年度的23.76%大幅度提高至46.46%，的环北京以外区域的住宅业务销售额564.81亿元，同比快速增长93.13%，销售额比重由上一年度的24.36%提高至43.69%，销售面积比重由上一年度的34.20%提高至54.15%。经营性净现金流为于是以报告期内，银行授信额度约3683亿元，已用于605亿元，剩下额度3078亿元。报告期内，华夏幸福顺利超额发售一笔70亿元公募公司债券，科2018年内单期发售规模仅次于、期限最久的公司债券。

华夏幸福1年以内届满债务占到比，从上一年31%上升到19%，短期负债占到总有息负债比例持续减少，长短期债务比超过4.2倍。华夏幸福货币资金覆盖面积1年以内届满的有息负债1.8倍，债务能力较强。华夏幸福经营性净现金流缺口渐渐增大，自2018年二季度起，已倒数三个季度为于是以，融资性净现金流明显改善。

此外，根据利润分配预案，2018年度华夏幸福计划向全体股东为首找到金股利大约为36亿元，同比快速增长35%。按照该预案，所分配现金股利占到公司归属于上市公司净利润的31%。“产业发展服务”贡献较小毛利2018年，产业新城模式是华夏幸福的主要收益来源。

年报表明，从业务结构来看，“城市地产研发”、“产业发展服务”是华夏幸福营业收入的主要来源。明确而言，“城市地产研发”营业收入为515.5亿，营收占比为61.8%；“产业发展服务”营业收入为238.9亿，营收占比为28.6%；“土地整理”营业收入为53.3亿，营收占比为6.4%。

利润贡献角度，“产业发展服务”毛利贡献仅次于。报告期内，企业综合毛利率为41.6%。其中，“产业发展服务”、“城市地产研发”、“土地整理”毛利贡献占到比分别为53.3%、44.2%、2%，“产业发展服务”贡献较小毛利；“产业发展服务”、“城市地产研发”、“土地整理”毛利率分别为77.3%、29.7%、12.7%。

华夏幸福2018年费用管控效果显著。报告期内，华夏幸福费用率为13%，较去年上升4.5%。其中销售费用为18.8亿，同比上升4.1%；管理费用为80.4亿，同比下降7.4%；财务费用为9.6亿，同比上升1.8%。

土储充裕 产业新城拷贝减缓 在过去的一年，跳跃瞬环京之外的华夏幸福，坚决核心都市圈探讨战略，布局15个核心都市圈，减缓产业新城异地拷贝的步伐。年报表明，华夏幸福投资运营的园区追加签下入园企业702家，追加签下投资额大约为1660亿元。

其中，的环北京以外区域追加入园企业501家，追加签下投资额1406亿元，同比快速增长51.84%；公司追加产业服务收入238.92亿元，其中的环北京以外区域追加产业服务收入126.78亿元，同比快速增长316%。充裕的土地储备，也沦为确保华夏幸福业绩快速增长的最重要因素。

自2018年四季度起，华夏幸福探讨外埠高效区域，取地面积快速增长，业绩储备有所增加。年报表明，华夏幸福储备研发用地规划计容建筑面积大约为917万平方米，开建未售面积大约为481万平方米。此外，在年报中的《致股东信》中，华夏幸福回应，“宽钱”也必须投资不动产项目以均衡风险收益， 金融“宽钱”与不动产融合终将促成更加强劲的资本和更加卓越的不动产企业。这就意味著，向金融深化模式改变，是华夏幸福的必定之中选。

业绩评论：过去的一年，堪称是华夏幸福的多事之秋。但从2018年年报来看，走进环京之外的华夏幸福业绩展现出极为亮眼，不仅产业新城的异地拷贝速度减缓，追加入园企业超过702家，且三费管控效果显著，债务能力强化，“产业发展服务”堪称贡献较小毛利。在步入“宽钱”之后，2019年，华夏幸福产业新城与“宽钱”如何更佳给定，向金融深化模式改变，未来可期！。

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